Az MNB hitelességet kell, hogy építsen, ezért nem lehet túl engedékeny. De a hozamgörbe alakulása mégis arra enged következtetni, hogy több kamatcsökkentés is beleférhet idén, még akkor is, ha a csehek, lengyelek esetleg emelnének, az EKB pedig minden bizonnyal szigorítani fog. Egyszerűen túl magasnak tűnik már a magyar nominális alapkamat szintje, mivel az egy korábbi gazdaságpolitikai rezsim magasabb kockázati felárához igazodik. A tér lefelé azonban nem végtelen: a hazai gazdaságpolitika előtt nehéz feladatok állnak, az euróbevezetés piacok által már részben beárazott menetrendje pedig nagyon gyorsnak tűnik, miközben évtizedes hozamcsúcsok dőlnek a világ államkötvény piacain.

Tovább az erdeti cikkre:: Portfolio